公司是特种操纵无线通讯和北斗双龙头企业。公司主营“无线通讯、北斗导航、航空航天、数智生态”四大领域，2022 年四块业务占比分手为46%/8%/6%/39%。公司无线通讯居品维持超短波、短波、中长波等全频段，笼罩各军种操纵场景，居品市占率和在各样比测中的才智业内超越。公司在北斗领域领有自主全产业链布局才智，口角凡机构市集北斗芯片和组件型号最多、品类最皆全的单元之一，掌合手业内超越的通导一体中枢时间，抗打扰卫星导航天线等时间居于国内超越水平。

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定加多码卫星互联网业务标的2024年亚新在线，寻求新增长能源。2023 年10 月公司完成定增18.5 亿元，定增技俩筹谋年分娩高精度定位末端18 万套、5G+北斗末端12 万套。同期在现存中高轨卫星等无线通讯联系时间基础上，布局低轨卫星互联网联系的导航增强芯片晌期、窄带基带芯片晌期、手持末端时间、宽带通讯末端时间等。本次召募资金引入中移成本、中国武器旗下北斗七星股权基金、国防科工局录用的国华卫星操纵产业基金、保利防务等产业成本，助力公司现存市集份额更进一竿。

国防信息化随国防开销稳步提高，北斗三号商用市集领域逐渐增大。公司提供的无线通讯居品是国防信息化的进击构成部分，跟着特种领域装备互联数目和速度的提高，无线通讯拓荒市集连接受益。本年5 月首颗北斗三号备份星辐照告捷符号着北三领域商用亟待开启，各地北斗三号系统操纵加快升级，运营商积极股东5G+北斗操纵，北斗操纵空间宽广。

卫星互联网产业出息宽广。我国加快部署低轨卫星星座，已筹谋约1.2 万颗卫星，并于本年7 月和11 月分批次辐照卫星互联网训练星。各地点政府本年下半年络续出台战略、缔造产业基金维持卫星互联网加快发展。待卫星互联网星座组网告捷后，公司已布局的卫星大地末端、射频芯片等业务将迎来多数部署需求。此外，本年8 月底华为Mate60Pro 发布，维持手机直连高轨卫星功能，11 月电信发布卫星手机，卫星民用市集掀开宽广空间。

投资提议：公司三块业务均有较好成长出息，展望公司2023-2025 年收入分手为65.6/81.3/101.3 亿元；归母净利润分手为7.2/8.9/11.0 亿元。参考可比公司估值，公司动作行业龙头，予以其2024 年35~40X 估值，对应市值312~356 亿元，相较于当今股价有4%~17%溢价空间，予以“增持”评级。

风险指示：市集竞争恶化、市集开拓不足预期；新时间研发弘扬不足预期；部分技俩回款周期波动影响现款流；卫星互联网行业发展不足预期。

2024年亚新在线